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第一上海:予京东方精电买入评级 目标价12.9港元

作者:admin时间:2022-04-13 17:11浏览:
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第一上海发布研究报告称,予京东方精电(00710)“买入”评级,目标价12.9港元,对应2022年的20倍PE估值,较现价有49.5%的上涨空间。公司期末在手现金22.67亿港元,无任何银行贷款,发展势头良好。该行预测2022-24年收入为98亿123亿/148亿港元,归属于母公司的净利润分别为4.7亿/6.4亿/8.2亿港元。

第一上海主要观点如下:

2021年净利润超预期:

京东方精电是京东方旗下唯一的车载显示业务平台,为客户提供车载显示总成及智慧车载显示系统。2021年公司收入达到77.4亿港元,增长71%;净利润3.28亿元,增长378%。公司的TFT模组业务及触控显示模组业务占收入85%,年内增长86%,主要受益于量产TFT及触控屏显示模组项目启动及汽车整体需求的增加。根据Omidia的数据,2021年公司车载屏出货面积全球排名第一,出货量排名第二,在8寸以上中大尺寸出货量排名第一,全球市场份额达到20.2%。

竞争优势明显,维持增长势头:

公司目前拥有多条TFT、LTPSLCD、OLED、HUD车载显示产线,服务100多家全球主流汽车品牌,在中国新能源车覆盖率超过30%。公司目前车载显示屏产品涵盖不同尺寸不同领域,在汽车仪表、中控总成、娱乐显示系统、后视镜、ARHUD等领域,已推出OLED、LTPS、BDCell、Mini-LED、3D、大尺寸、多联屏、曲面、全贴合等多款技术产品,并销售至中国、美国、德国、英国、日本、韩国等多个国家主流汽车品牌。未来公司将不断创新显示技术,升级智能座舱解决方案,打造智慧出行新生态,推进车载显示和交互领域的产品创新,为汽车智能化提供一站式产品与服务。

产能快速扩张:

公司在成都建设TFT及触控模组工厂,目前已经开工,共有10条产线,计划产能1440万片,预期产值不低于40亿元,预计2023年初投产,乐橙体育平台。公司去年加大对合肥疆程技术的投资,支持AR-HUD及抬头显示器(HUD)相关技术和产品的发展,2022年初开始为一家国内汽车品牌执行AR-HUD量产项目。

风险因素:汽车市场销量低于预期,产品价格波动。

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